行情回顾 - 2024年1-8月汽车板块指数下跌8.6%,跑赢深证综指但跑输上证综指,其中客车板块表现突出,上涨37.4% [1][2] - 各板块当前估值处于历史中枢偏低位置,乘用车估值中间位置,客车及货车板块估值处于低位,零部件板块估值也处于低位 [3][4][5][6] - 客车、华为产业链、飞行汽车等相关标的年初以来表现亮眼 [7][8] 经营表现 - 2024Q2汽车整体销量同比增长2.3%,其中乘用车同比增长2.6%,客车同比增长8.7%,货车同比下降0.9% [9][10][11][12] - 2024Q2行业营收同比增长2.6%,归母净利润同比增长29.2%,其中乘用车和客车板块归母净利润同比增长较多 [13][14] - 2024Q2乘用车、客车、货车、零部件收入同比均有所增长,客车收入同比增长较多 [13] - 2024Q2乘用车、客车、货车、零部件归母净利润同比均有所增长,其中客车和乘用车增长较多 [14] 经营质量 - 2024Q2乘用车板块毛利率同比提升,归母净利率同环比提升,管理费用率、销售费用率、财务费用率同比或环比下降 [24][25][26][27] - 2024Q2客车板块毛利率及归母净利率同环比提升,管理费用率同环比下降,销售费用率同比下降环比提升,财务费用率同环比提升 [28][29][30][31][32] - 2024Q2货车板块毛利率及归母净利率同环比提升,管理费用率同环比下降,销售费用率同环比下降,财务费用率同比提升环比下降 [33][34][35][36] - 2024Q2零部件板块毛利率同比提升环比下降,归母净利率同环比提升,管理费用率同环比下降,销售费用率同环比下降,财务费用率同比提升环比下降 [37][38][39][40][41] 投资建议 - 汽车板块预期向上,建议增配汽车,整车板块推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车等,零部件板块推荐福耀玻璃、经纬恒润等 [42][43][44] 风险提示 - 行业价格战反复 - 原材料价格波动 - 汽车终端需求表现不及预期 [45]