【粤开宏观】如何理解城投“退平台”与声明市场化经营主体?
粤开证券·2024-09-05 22:00
城投"退平台"特征 - 自2023年7月以来,城投"退平台"数量大幅增加,截至2024年9月5日达到643家[2] - "退平台"企业主要集中在江苏、浙江、山东、河南和重庆等地区,占比64.9%[3] - "退平台"企业以区县级为主,占比75.0%[4] - "退平台"企业主体评级以AA、AA+和无评级为主,占比分别为31.9%、31.1%和28.5%[5] 城投声明市场化经营主体特征 - 自2023年10月以来,城投公司在债券募集说明书中声明"本企业为市场化经营主体"的现象不断增多[6] - 声明市场化经营主体的城投企业主要集中在浙江、山东、河南等地区[7] - 声明市场化经营主体的城投企业以地市级和区县级为主,占比分别为54.2%和44.8%[8] - 声明市场化经营主体的城投企业主体评级以AA+级为主,AAA、AA+、AA级占比分别为15.8%、55.2%和28.2%[9] 城投转型的影响 - 城投"退平台"和声明市场化经营主体有助于缓解债券市场信息不对称问题,名单内外企业定价将逐步分化[23] - 城投公司需从内部改革、业务拓展、融资创新、风险防控和市场竞争力提升等方面着手实现实质性转型[25] - 监管部门需关注和引导"退平台"及声明市场化经营主体企业的后续发展,防止出现"一退即死"、"一转即死"的局面[26]