报告的核心观点 - 当前万得全A的ERP处于历史较高位置,处于历史97.20%分位数 [11] - 历史上ERP值曾多次达到较为极端的情况,如2008-2009年、2011-2014年、2018-2019年 [13] - 在ERP值达到极端情况后,会在一段时间后开始修复并进入到较为正常的水平 [13] - 历次ERP从极端值恢复至1倍标准差附近的平均时间为64天 [3] - 历次ERP从1倍标准差附近回调至极端值的平均时间为97天 [28] - 历次ERP值达到极端后,全A指数在1个月、3个月、6个月、12个月内均有不俗的收益率表现 [29][33][37][41][43][47] 报告分类总结 ERP值的修复与回调 - ERP值处于历史较高水平的定义是超过历史平均值1倍标准差 [13] - 历史上ERP值达到极端情况后的修复情况回顾,包括2008年、2012年、2014年、2019年 [14][15][16][19][20] - 2012-2014年期间ERP值多次超过1倍标准差后的快速修复情况 [16] 历次极端值之后,全A行情演绎 - 2008年11月4日ERP值达到极端后,全A在1年内涨幅超过125% [29] - 2012年12月3日ERP值达到极端后,全A在1年内涨幅超过25% [34] - 2014年6月4日ERP值达到极端后,全A在1年内涨幅超过204% [38] - 2019年1月4日ERP值达到极端后,全A在1年内涨幅超过33% [43] - 2024年2月5日ERP值达到极端后,全A在6个月内涨幅超过7% [48] 其他静态指标分析 - 换手率和成交额占前高比例处于相对较低位置 [55] - 上市公司回购规模和产业资本净减持规模相对较小 [57]