纺织制造 - 2024年上半年,纺织制造板块营收实现快速增长,同比增长17.5% [1][2] - 产能利用率回升带动纺织制造板块毛利率整体回升,2024年上半年毛利率为27.0%,同比提升3.2pct [18][19] - 期间费用率稳定,汇兑收益同比下降导致财务费用率有所提升 [21][22] - 2024年上半年,纺织制造板块业绩增幅快于营收,归母净利润同比增长31.4% [24][25] 运动服饰 - 2024年上半年,国内体育娱乐用品社零实现双位数增长,运动服饰消费展现韧性 [27][28] - 各大运动服饰品牌电商渠道增速快于整体营收增速,线下渠道开店速度有所放缓 [30][31] - 2024年上半年,运动服饰公司毛利率稳中有升,销售费用率有所提升 [33][34][35][36] - 安踏体育业绩增长稳健,李宁归母净利润有所下滑 [37][38] 黄金珠宝 - 2024年上半年,黄金珠宝行业景气度下降,上市公司表现好于行业整体 [42][43][44] - 2024年上半年,老凤祥及中国黄金毛利率稳中有升,其他公司毛利率有所下滑 [45][46] - 期间费用率整体保持平稳,部分公司销售费用率有所提升 [47][48] - 2024年上半年,黄金珠宝板块业绩增速弱于营收,2024Q2业绩同比下滑 [49][50] - 黄金珠宝公司线下门店逆势扩张,部分公司线上渠道实现高增长 [52][53] 投资建议 - 纺织制造板块:推荐华利集团、伟星股份等 [54] - 运动服饰板块:推荐安踏体育,关注361度、特步国际等 [54] - 黄金珠宝板块:短期关注金价变化及终端销售,中长期看好头部公司 [54] 风险提示 - 国内消费市场表现低于预期 - 原材料价格大幅波动 - 汇率大幅波动 - 行业竞争加剧 [57]