报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营收486.4亿元,同比增长13.3%;归母净利润20.2亿元,同比增长34.6% [2] - 公司空调业务增长稳健,盈利持续提升。2024年上半年暖通空调收入增长7.6%至227.7亿元,其中海信日立净利率同比提升3.0个百分点至17.3% [2] - 公司冰洗收入快速增长26.8%至146.9亿元,其中洗衣机收入增长49.8% [2] - 公司三电业务收入同比增长7.6%,实现归母利润0.24亿元,同比减亏8亿元 [2] - 公司外销收入同比增长27.9%至182.1亿元,其中海外白电收入增长36.9%至147.8亿元 [2] - 公司内外销毛利率均有所提升,Q2内销毛利率同比+0.8个百分点至31.9%,外销毛利率+1.3个百分点至27.9% [2] 分析报告目录 营收情况 - 2024年上半年公司实现营收486.4亿元,同比增长13.3% [2] - 公司单季度营收情况良好,Q2营收251.6亿元,同比增长7.0% [2] - 公司外销收入同比增长27.9%至182.1亿元,内销收入增长3.5%至253.3亿元 [2] 盈利情况 - 2024年上半年公司归母净利润20.2亿元,同比增长34.6%;扣非归母净利润17.0亿元,同比增长34.8% [2] - 公司单季度盈利能力持续提升,Q2归母净利润10.3亿元,同比增长17.3% [2] - 公司空调、冰洗等主要业务板块盈利能力均有所提升 [2] - 公司三电业务实现归母利润0.24亿元,同比减亏8亿元 [2] 毛利率及费用情况 - 公司内外销毛利率均有所提升,Q2内销毛利率同比+0.8个百分点至31.9%,外销毛利率+1.3个百分点至27.9% [2] - 公司期间费用率基本稳定,Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为10.4%/2.3%/3.5%/-0.1% [2] 财务预测与估值 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为34.1/37.8/41.9亿元,同比增长20%/11%/11% [2] - 公司2024-2026年PE预计为10/9/8倍 [2] - 公司2024-2026年ROE预计为22.3%/22.0%/21.7% [13]