行业投资评级 - 维持"强于大市"的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 证券行业2024年上半年业绩承压,43家上市券商合计实现营业收入2350.23亿元,同比下降12.69%;实现归母净利润639.61亿元,同比下降21.92% [3] - 投行业务和经纪业务是业绩拖累的主因,投行净收入同比下降41.1%,经纪业务净收入同比下降13.0% [3] - 上市券商ROE下滑明显,杠杆倍数维持相对稳定,ROE高的券商杠杆普遍较高 [4] - 目前券商板块估值较低,申万证券Ⅲ指数PB为1.30倍,远低于历史中位值2.30,看好交易活跃度改善和板块估值修复 [4] 分业务表现总结 投行业务 - 24H上市券商投行净收入同比下降41.1%,受监管趋严影响下滑明显 [3] 经纪业务 - 24H上市券商经纪业务净收入同比下降13.0%,市场交易活跃度下滑显著 [3] 资管业务 - 24H上市券商资管业务净收入同比增长0.6% [6] 投资业务 - 24H上市券商投资业务净收入同比下降8.7% [6] 信用业务 - 24H上市券商信用业务净收入同比下降29.1% [6]