报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司营收31.5亿元,同比下降17.5%,归母净利润-0.2亿元,同比下降103.2%,毛利率22.8%,同比下降12.8个百分点。2024年第二季度营收20.2亿元,同环比下降3.5%/上升79.5%,归母净利润0.05亿元,同环比下降98.8%/上升117.3%,毛利率20.1%,同环比下降12.5个百分点/-7.3个百分点。[3] 2) 2024年第二季度公司逆变器出货环比大幅增长,储能占比继续提升。预计2024年公司并网/储能逆变器出货分别为70-80万台/7-9万台,同比约+40%/-50%。[3] 3) 电池包及户用系统业务稳健发展,2024年预计实现营收8-10亿元,同增约10%;国内户用分布式系统销量预计超1GW,同比约翻倍增长。[3] 4) 期间费用率明显下降,合同负债略有增长。[4] 5) 公司发布限制性股票激励计划,有助于公司长远发展,稳定人才队伍建设,提振公司信心。[4] 6) 考虑到逆变器毛利率下降及储能电池业务收入下滑,公司2024-2026年归母净利润预测下调至4.2/9.0/11.3亿元。[4]