报告行业投资评级 - 基础化工行业 2024 年上半年归母净利润同比下滑4.86%,但二季度单季度环比业绩改善 [1] - 行业在建工程维持增长态势,但资本开支出现同比下降,未来供给压力有望逐步缓解,供需格局有望得到改善 [1] 报告的核心观点 - 建议关注强者恒强的化工龙头股和供给存在硬约束的细分子行业,如制冷剂和磷化工 [1] - 化工龙头企业具有系统竞争优势,在双碳背景下供应端约束和产品升级带来的价格中枢抬升,其盈利能力和投资价值值得关注 [1] - 制冷剂行业供需格局看好,建议关注巨化股份、三美股份 [1] - 磷化工行业景气延续,建议关注云天化、兴发集团和川恒股份 [1] 报告分类总结 行业整体表现 - 2024年上半年,基础化工行业实现营业总收入10611.87亿元,同比增长1.74% [1] - 行业实现归母净利润632.64亿元,同比下降4.86% [1] - 2024年第二季度,行业营业总收入和归母净利润环比均有改善 [1] 行业投资情况 - 行业在建工程维持增长态势,截至2024年二季度末达3679.88亿元,较2023年末增加281亿元 [1] - 2024年上半年资本开支同比下降13.62%,行业经过两年产能扩张后,未来供给压力有望缓解 [1] 投资建议 - 建议关注化工龙头股,如万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学 [1] - 建议关注供给存在硬约束的细分子行业,如制冷剂和磷化工 [1] - 制冷剂行业供需格局看好,建议关注巨化股份、三美股份 [1] - 磷化工行业景气延续,建议关注云天化、兴发集团和川恒股份 [1]