宏观研究/宏观点评 证 券 研 究 报 告 宏 观 研 究 宏 观 点 评 辩证理解 8 月 PMI 的两项边际变化 ——8 月 PMI 分析 ◼ 核心观点 数据：8 月中采制造业 PMI 为 49.10 %（前值 49.40 %），连续 4 个月 运行在临界值以下；非制造业 PMI 反弹至 50.30 %（前值 50.20 %）， 其中服务业 PMI 反弹至 50.20 %（前值 50.00 %），建筑业 PMI 降至 50.60 %（前值 51.20 %）。8 月财新制造业 PMI 反弹至 50.40 %（前值 49.80 %）。 1.制造业 PMI 新订单指数、生产指数、价格指数都运行在临界值以下。 需求侧，8 月中采制造业 PMI 新订单指数为 48.90 %（前值 49.30 %）， 新出口订单指数为 48.70 %（前值 48.50 %），内需与外需指标都连续 运行在临界值以下。供给侧，8 月制造业 PMI 生产指数 49.80 %（前 值 50.10 %），降至临界值以下；采购量指数 47.80 %（前值 48.80 %）， 连续运行在临界值以下。对应到价格层面，8 月制造业 PMI 购进价格 ...