报告行业投资评级 房地产行业整体仍处于筑底阶段,对经济复苏的拖累尚未结束。[2] 报告的核心观点 政策密集发布促回暖 1) 央行出台楼市优化政策"四连发",包括降低首付比例、取消利率下限、下调公积金贷款利率等,对直接降低购房成本和门槛、激发市场需求、缓解供需矛盾具有重要意义。[3][4] 2) 地方政府密集出台一系列楼市优化政策,政策松绑力度加大、因城施策精准性增强、金融支持力度提升。[4] 供需矛盾缓慢改善 1) 开发投资缓慢回升,但投资信心尚待加强。[7] 2) 存量房产去化任务仍面临较大挑战,商品房待售面积超过上一轮高峰。[8] 3) 核心一、二线城市成交量有所回暖,但整体仍呈疲弱状态,居民购房信心和能力尚未恢复。[9] 4) 新房市场弱复苏,二手房市场持续"以价换量"。[10][11] 宽松基调与供需优化并举 1) 政策将延续宽松基调,以进一步激发市场活力,促进投资和消费。[12] 2) 政策将更加注重供给优化和需求释放,逐步改善市场供需矛盾。[12]