epyTtropeR_elbaT|tsriF_elbaT 华福证券 宏 观 研 究 行业比较专刊 中游景气有所恢复，上游景气出现分化 ➢ 核心观点 整体来看，上中下游景气均出现了不同程度的修复，其中上游景气走势分 化，中游景气多数上行，下游消费景气出现修复。（1）上游景气走势分 化。8月份，受部分行业生产淡季和极端降雨天气影响，钢铁、煤炭价格 出现了不同程度的下行。原油均价基本保持平稳，库存量有所下降。有色 金属价格方面，铜、铝期货价格小幅回升，稀土价格也出现修复，但是碳 酸锂价格仍在低位运行。建材方面，玻璃和水泥的价格仍在向下。化工方 面，我们跟踪的指标总体走势分化，但是部分产品景气度出现修复。 （2）中游行业景气大多上行。7月份，交通运输方面，快递收入和业务量 同比出现明显增长。机械重卡方面，挖掘机和重卡同比销量出现修复。动 力电池产量和装车量均出现明显增长。电子行业在5月份景气冲高后出现 小幅回调。8月份，光伏行业全产业链产品价格仍保持低位运行，但是随 着行业巨头宣布涨价，当前的情况有可能被打破。（3）下游消费出现修 复。7月份，随着暑期来临，相关消费增加，社零增速加快。具体来看， 部分消费品表现较好： ...