行业投资评级 - 我们继续看好银行板块全年表现，资产荒背景下银行作为类固收资产的配置价值依然存在 [16] - 按照9月4日收盘价计算板块对应静态估值0.58倍，上市银行平均股息率5.25%，较无风险利率溢价水平仍处高位 [16] 行业核心观点 - 个股维度，高股息银行的配置价值依然突出（工行、建行、上海） [16] - 关注稳增长和地产政策发力效果对区域行（成都、长沙、苏州、常熟、宁波）和股份行（兴业、招行）的催化 [16] 行业热点跟踪 - 24H1银行中报综述：盈利弱弹性，关注零售风险 [2] - 24年上半年上市银行实现净利润同比增长0.4%，增速较1季度提升1.0pct [2] - 营收乏力的情况仍将持续，向上弹性的提升仍需关注企业和居民端金融需求的修复 [2] - 大多数银行零售贷款不良率环比年初皆有所上升，仍需关注有效需求不足情况下零售资产质量波动 [13] 个股推荐 工商银行 - 经营稳健，高股息属性突出 [47] - 维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.03/1.07/1.12元 [48] 建设银行 - 优质国有大行，关注股息价值 [50] - 维持公司24-26年EPS分别为1.32/1.36/1.43元 [51] 上海银行 - 估值具备安全边际，关注公司股息价值 [53] - 维持公司24-26年EPS分别为1.62/1.70/1.79元 [54] 苏州银行 - 区域禀赋突出，改革提质增效 [56] - 维持公司24-26年EPS分别为1.39/1.54/1.71元 [57] 成都银行 - 享区域资源禀赋，看好红利持续释放 [59] - 维持公司24-26年EPS分别为3.46/3.96/4.55元 [60] 长沙银行 - 区域优势地位明显，县域贡献初露峥嵘 [62] - 维持公司24-26年EPS分别为1.97/2.21/2.51元 [63] 宁波银行 - 零售转型高质量发展，看好公司高盈利水平保持 [65] - 维持公司24-26年EPS分别为4.10/4.49/4.95元 [66] 常熟银行 - 看好零售和小微业务稳步推进 [68] - 维持公司24-26年EPS分别为1.29/1.54/1.83元 [69] 兴业银行 - "商行+投行"打造差异化经营，股息率高于同业 [71] - 维持公司24-26年EPS分别为3.76/3.97/4.28元 [72] 招商银行 - 短期承压不改业务韧性，静待零售拐点 [74] - 维持公司24-26年EPS分别为6.08/6.39/6.83元 [75] 风险提示 1) 宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升 [77] 2) 利率下行导致行业息差收窄超预期 [77] 3) 金融政策监管风险 [77]