报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 24Q2 公司销售毛利率为20.34%,同比下降2.10个百分点,环比下降0.24个百分点,净利率为1.71%,同比下降7.48个百分点,环比下降4.43个百分点。主要是由于巴西、阿根廷等主要市场汇率影响产生汇兑损失2.58亿元,单季度财务费用大幅增长至2.37亿元,拖累了公司业绩 [1] - 24H1公司除草剂营收42.46亿元,同比增长5%,毛利率18.38%,同比下降1.75个百分点;杀虫剂营收7.92亿元,同比增长67%,毛利率27.12%,同比提升4.03个百分点;杀菌剂营收5.80亿元,同比增长33%,毛利率22.26%,同比提升1.75个百分点。Model C业务占比持续提升,毛利率29.21%,同比提升0.60个百分点,但Model B业务竞争加剧,毛利率14.83%,同比下滑2.45个百分点 [1] - 公司持续完善全球营销网络,加大有价值的产品登记投入,通过合作共赢迈向产业价值链高地。2023年初购并西班牙子公司SARABIA,2024年初购并美国APEX,相关业务顺利融合并快速增长,预计公司在欧盟、北美的业务在未来几年将持续快速增长 [1] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收56.82亿元,同比增长12.7%;实现归母净利润1.82亿元,同比下降57.2% [1] - 2024年公司预计实现营收12,727百万元,同比增长10.8%;实现归母净利润736百万元,同比下降4.5% [3] - 2025年公司预计实现营收14,549百万元,同比增长14.3%;实现归母净利润1,082百万元,同比增长47.0% [3]