报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 投资收益大幅提升，驱动业绩改善明显 - 2024年上半年公司实现归属净利润3.1亿元,其中绝大部分由参股子公司投资收益贡献 [4] - 轮胎景气上行带动公司投资收益上升明显,2024H1公司取得投资收益2.09亿元,较去年同期增加0.71亿 [4] - 公司直接持有中策橡胶股份8.9%,间接持有浦林成山股份5.1%,两个轮胎企业上半年分别确认投资收益1.81亿元、0.26亿元 [4] - 公司表内业务盈利能力小幅提升,2024H1毛利率为25.5%,同比+1pct [4] 光刻胶持续取得突破 - 得益于产业的复苏、公司新品的大规模上量以及彤程电子生产厂区的投产和用户验证推进 [4] - 2024H1公司半导体业务呈现出非常强劲的增长态势,半导体光刻胶业务实现营业收入1.28亿元,同比增长54.4% [4] - KrF光刻胶增长率超过60%,化学放大型I线光刻胶增长率超过500% [4] - 公司导入多款高分辨KrF、ArF光刻胶、BARC底部抗反射涂层等产品在客户端验证,并陆续通过认证,ArF光刻胶已形成销售 [4] - 高规光刻胶配套试剂EBR G5等级已实现正式量产出货,预计下半年逐步上量 [4] - 面板光刻胶方面,2024H1公司实现销售收入1.59亿元,同比+27.8%,国内市占率约25.9% [4] 大步迈进抛光垫赛道 - 子公司彤程电子与产业开发区签署《"半导体芯片先进抛光垫项目"合作协议》,投资建设半导体芯片抛光垫生产基地 [4] - 协议备案投资3亿元,主要从事半导体芯片抛光垫的研发、生产和销售,项目顺利达产后可实现年产半导体芯片先进抛光垫25万片、预计满产后年销售约8亿元 [4] - 目前项目正在建设中 [4]