从芯片到汽车：美股科技巨头引领全球科技风向 - 在特朗普执政期间，科技公司受益于减税政策和科技创新，以及半导体周期向上等多重催化，科技巨头涨幅较大 [8] - 拜登执政期间，科技公司继续表现强劲，但加息周期和供应链挑战，整体涨幅较低 [8] - 由于中美贸易摩擦加剧以及美国对华科技领域的制裁，特斯拉、苹果、台积电、ASML、高通等在中国地区有一定市场份额的公司在拜登执政期间股价涨幅下降明显 [8] - 谷歌、META、微软等在中国占比相对较小且受政策制裁较小的公司在拜登执政期间股价涨幅变化相对较小 [8] 科技新浪潮：中国的强势追赶 - 美国依然是全球科技行业的引擎，部分处于美股产业链体系的公司，尤其是苹果链、英伟达链等标的，业绩确定性较高 [3] - A股部分科技企业与美股巨头同属一个领域，但与美股的差异表现在国内的政策催化力度，以及市场需求的波动 [3] 我国科技的永恒主题：国产化 - 在美国对中国科技公司频频制裁的压力下，我国科技产业必然会走出国产化之路 [4] - 从特朗普时期的"实体清单"到拜登时期的《芯片与科学法案》不断"逼迫"中国半导体领域科技公司实现国产化 [4] - 信创作为科技软实力虽未受太多直接制裁，但基于科技自立自强，信创是科技软实力必然的发展路径，与半导体产业形成国产化共振 [4] 投资建议 - 受益标的包括：算力国产链、信创、半导体设备、华为链 [129] 风险提示 - 1)宏观经济下行风险 [132] - 2)中美贸易摩擦加剧 [132] - 3)技术开发与应用进度不及预期 [132] - 4)需求不及预期等 [132]