宏观经济分析 - 8月制造业PMI继续下滑，生产和新订单均录得回落，库存被动抬升[1] - 7月中国出口保持强劲，电子产品、汽车、家电、机械设备等行业出口仍强劲，但家具、纺织服装有所走弱[1] - 7月经济数据显示基建逆周期作用有所发力，但整体仍处于筑底阶段[1] - 近期政策预期有边际改善，地方专项债新增创年内新高[1] 美联储政策分析 - 美联储降息计价仍存下修风险，偏向年内降息75BP更合理[1] - 降息前后,商品整体承压,黄金可能跑赢大宗商品,股指表现偏弱[1] 商品市场分析 - 黑色板块整体偏震荡,关注消费改善的持续性[1] - 农产品整体中性,美豆丰产预期利多短期豆粕价格[1] - 贵金属和有色关注美国降息预期修正带来的调整[1] - 能源和化工关注中东局势后续变化[1]