华安证券研究所 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 现实与预期共振向上，多维度支撑增长 证券研究报告 美国大储深度报告-需求篇： 华安电新 张志邦 SAC职业证书号：S0010523120004 邮箱： zhangzhibang@hazq.com 2024年9月4日 证券研究报告 报告总结 ⚫ 现状：美国大储市场当前属于弱现实弱预期，潜在向上空间充裕 ⚫ 需求来源：美国大储需求高增主要来自老电站（以煤炭为主）退役+光伏电站建设量高增，我们将美国市场主要分为三类： ➢ 1）成熟稳定增长市场：加州因天然气退役，光伏/储能电站已各自前后弥补退役电站的发电和调峰需求，后续将稳定增长； ➢ 2）储能快速增长市场：德州/WEST目前新能源项目快速弥补退役电站发电需求，储能需求迎来爆发； ➢ 3）美国新兴市场：其余地区退役电站需求尚未弥补，风光电站或将迎来快速装机，储能需求随后爆发。 ⚫ 趋势：受制于规划流程久+电网投资数量激增+高压变压器产能提升有滞后性，美国高压电网建设缓慢，储能项目可有效推迟部分高压电网 建设投资数量，潜在需求充裕。 ⚫ 并网节奏：美国大储并网节奏慢，主要系电网消纳能力不足且电力系统行政效率 ...