报告公司投资评级 - 评级为买入(维持)[1] 报告的核心观点 - 报告认为成都先导整体业务稳步恢复，Vernalis公允价值扰动及政府补助减少影响利润，多技术平台持续完善，新药管线价值不断提升，新药研发管线储备丰富，有望持续转化带动业绩弹性提升[2] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2024年上半年公司实现营业收入1.95亿元，同比增长25.10%；归母净利润1019.77万元，同比增长75.19%；扣非归母净利润205.95万元，同比增长876.80%，经营活动产生的现金流量净额7301.90万元，同比增长162.28%[2] - 2024 - 2026年公司收入预计为4.35、5.18和6.26亿元，同比增长17.13%、19.17%、20.69%，预计2024 - 2026年归母净利润0.50、0.63和0.80亿元，同比增长23.36%、25.67%、27.31%[2] - 2024H1毛利率46.63%（+3.82pp），净利率4.77%（+0.95pp），销售费用972万元（+1.86%），费用率4.99%（-1.14pp），管理费用3873万元（+1.44%），费用率19.89%（-4.64pp），研发费用3073万元（-21.83%），费用率15.78%（-9.48pp），财务费用 - 275万元，费用率 - 1.41%（-0.70pp）[2] 业务状况 - 公司核心业务DEL板块稳步恢复，同时其他技术平台持续完善，公司积极探索新的商业转化[2] - 公司英国子公司Vernalis形成的或有对价在本期公允价值发生变动，对归属于上市公司股东的净利润产生了一定影响，公司政府补助及英国政府税收优惠金额较上期同比减少[2] - 多技术平台持续完善，新药管线价值不断提升，包括DEL核心业务、新药项目权益转让方面等多方面业务发展情况良好[2]