证券研究报告 | 2024 年 09 月 05 日 重点推荐 《电新|电力设备——从美国光伏电池产能紧缺寻找投资机会：横店东磁》 1、美国光伏需求高增，而供给端本土电池扩产慢+美国针对进口设置多 种关税导致电池紧缺，由此带来投资机会：可以出口美国+实现低关税的 海外产能充分受益。2、美国光伏装机快速增长 VS 电池扩产较慢→产能 紧缺。光伏需求端：美国高用电需求+降息、IRA 补贴提高经济性驱动光 伏装机高增，有望带动美国24年光伏新增装机维持高位（WoodMackenzie 预计 40GW）。光伏本土供给端：根据 CEA 的数据，24 年美国电池产能仅 1GW，预计 27 年产能有望达到 11GW，由此带来美国光伏电池供给缺口 较大。3、在美国电池产能紧缺且对进口电池设置关税的情况下，我们预 计美国本土建厂的企业可以充分受益，如阿特斯（美国 5GW 电池产能预 计 25 年年底投产）。此外，海外多数国家出口美国光伏电池有不同程度的 关税。从关税成本看各地区已有产能/规划，印尼 > 阿曼、沙特、老挝 > 柬埔寨 >越南、马来西亚、泰国，横店东磁、天合光能从关税交付更为 受益。推荐【横店东磁】：结合横店东磁印尼 ...