红利策略基金的风格细分与比较 1) 红利策略细分风格分类：从预期基本面和估值角度分析的红利策略细分风格，行业方面将红利策略细分为三个风格：周期红利、稳定红利、绝对低估红利。地区方面单独分析港股红利。[3][4] 2) 红利策略细分风格今年以来历史表现回顾：从行业细分风格角度，今年5月20日以来红利策略表现分化，稳定红利和绝对低估红利表现突出。从地区角度，今年5月10日至20日港股红利相较A股红利有明显超额涨幅，其余时间无明显超额。[3] 主动红利基金细分风格刻画 1) 单一红利高集中度配置的主动权益基金：分别有5只、1只、3只基金高集中度配置周期红利、稳定红利和绝对低估红利风格，集中配置绝对低估红利的产品持仓估值相对较低，集中配置周期红利的产品持仓股息率相对较高，今年以来集中配置稳定红利的尤宏业风险回报表现突出，集中配置绝对低估红利的产品风险回报表现相对较优。[3][4] 2) 分散配置红利细分风格的主动权益基金：共有40只基金分散配置不同的红利细分风格，行业配置均较为分散，张翼飞、王霞,毕建强兼具持仓低估值和高股息率，此外蓝小康、刘旭、唐雪倩、王宁持仓股息率较高，袁玮、姜诚、王明旭持仓估值较低。今年以来吉翔、吴昊、庄腾飞、夏宜冰等风险回报表现相对较优，均衡配置三类红利细分风格的产品在红利分化行情中相对抗跌。[3][4] 3) 配置港股红利：共有16只基金配置港股红利的持仓占比较高，今年以来收益率超过10%的基金经理中，王霞,毕建强和夏宜冰配置港股红利的持仓占比高于40%。[3][4] 红利指数基金细分风格比较 1) 红利主题指数基金：共17只，红利低波和央国企红利产品集中配置绝对低估红利的持仓占比较高，单一红利因子产品在红利细分风格的配置相对均衡。今年以来红利低波指数在红利系列指数中的表现相对较优。受绝对低估红利成分占比较高影响，红利低波类指数在分化下跌行情中相对抗跌。[3][4] 2) 其他风格主题指数基金：共15只，基本面多因子、ESG、沪深300价值主题产品配置绝对低估红利的占比较高，大部分央国企主题产品主要配置周期红利和稳定红利。今年以来央国企主题指数和大盘相关因子指数表现相对较优。央国企主题指数和大盘相关因子指数上涨弹性较高，同时在分化行情中收益表现居前。[3][4]