报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1H24业绩符合预期 - 1H24营业收入同比+28.3%至39.7亿元,毛利率同比-1.0pcts至21.1%,销管研费用率同比-0.4pcts至9.7%,归母净利润同比+28.7%至4.6亿元 [2] - 2Q24公司营收同比+32.4%/环比+13.5%至21.1亿元,毛利率同比-1.3pcts/环比+0.7pcts至21.4%,销管研费用率同比-0.6pcts/环比+0.4pcts至9.9%,归母净利润同比+35.0%/环比+17.9%至2.5亿元 [2] 轻量化制动销量快速增长,线控制动/转向业务盈利显著提升 - 1H24公司智能电控/盘式制动器/轻量化制动/机械转向产品销量分别同比增长32.0%/15.0%/61.2%/21.3% [2] - 轻量化制动销量快速增长主要得益于公司核心客户奇瑞销量提升(1H24奇瑞销量同比+48%至110万辆)+墨西哥工厂开始贡献收入 [2] - 线控制动及转向业务盈利显著提升主要受益于WCBS1.5爬坡上量、以及EPS量产规模扩大 [2] - 轻量化业务盈利主要受累于原材料价格上涨+墨西哥工厂产能利用率偏低,2H24E或企稳修复 [2] 智能电控订单持续突破,技术+产能优势打造一体式底盘域控系统 - 1H24公司新增定点项目总数同比+35%至196项,其中智能电控产品(电子电控+智能驾驶)新增119项定点(占新增定点项目总数的61%) [2] - 公司持续研发创新智能化产品,技术优势明显:公司线控制动one box产品WCBS1.5已成功在多个客户项目上成功量产、WCBS2.0成功在首个客户项目上实现小批量供货 [2] - 公司全球产能布局逐步扩展:墨西哥一期项目(年产400万件轻量化零部件)已于3Q23末投产,墨西哥二期项目顺利推进(预计3Q24E投产) [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 2. 报告的核心观点 2.1 1H24业绩符合预期 - 1H24营业收入同比+28.3%至39.7亿元,毛利率同比-1.0pcts至21.1%,销管研费用率同比-0.4pcts至9.7%,归母净利润同比+28.7%至4.6亿元 [2] - 2Q24公司营收同比+32.4%/环比+13.5%至21.1亿元,毛利率同比-1.3pcts/环比+0.7pcts至21.4%,销管研费用率同比-0.6pcts/环比+0.4pcts至9.9%,归母净利润同比+35.0%/环比+17.9%至2.5亿元 [2] 2.2 轻量化制动销量快速增长,线控制动/转向业务盈利显著提升 - 1H24公司智能电控/盘式制动器/轻量化制动/机械转向产品销量分别同比增长32.0%/15.0%/61.2%/21.3% [2] - 轻量化制动销量快速增长主要得益于公司核心客户奇瑞销量提升(1H24奇瑞销量同比+48%至110万辆)+墨西哥工厂开始贡献收入 [2] - 线控制动及转向业务盈利显著提升主要受益于WCBS1.5爬坡上量、以及EPS量产规模扩大 [2] - 轻量化业务盈利主要受累于原材料价格上涨+墨西哥工厂产能利用率偏低,2H24E或企稳修复 [2] 2.3 智能电控订单持续突破,技术+产能优势打造一体式底盘域控系统 - 1H24公司新增定点项目总数同比+35%至196项,其中智能电控产品(电子电控+智能驾驶)新增119项定点(占新增定点项目总数的61%) [2] - 公司持续研发创新智能化产品,技术优势明显:公司线控制动one box产品WCBS1.5已成功在多个客户项目上成功量产、WCBS2.0成功在首个客户项目上实现小批量供货 [2] - 公司全球产能布局逐步扩展:墨西哥一期项目(年产400万件轻量化零部件)已于3Q23末投产,墨西哥二期项目顺利推进(预计3Q24E投产) [2]