东海证券：晨会纪要-20240905

卓胜微（300782）：芯卓产能稳步爬坡，L-PAMiD已通过部分品牌客户验证 1. 2024年上半年,公司实现营业收入22.85亿元(yoy+37.20%),实现归母净利润3.54亿元(yoy-3.32%),实现扣非归母净利润3.54亿元(yoy-3.43%),综合毛利率42.12%(yoy-6.94pct)。[6] 2. 射频模组占比稳步提升,叠加芯卓产线前期折旧与部分细分市场竞争压力影响,毛利率短期承压。但随着后续产能利用率的逐渐上升,规模优势有望凸显,毛利率将回升至更高水位。[7] 3. 公司6英寸滤波器产线的产品品类已实现全面布局,具备双工器/四工器、单芯片多频段滤波器等分立器件的规模量产能力,同时集成自产滤波器的DiFEM、L-DiFEM、GPS模组等产品已成功导入多家品牌客户并持续放量。[7] 4. 12英寸IPD平台已正式进入规模量产阶段,L-PAMiF、LFEM等相关模组产品中采用自产IPD滤波器的比例已达到较高水平。公司12英寸射频开关和低噪声放大器的第一代工艺生产线已实现工艺通线,并于第二季度进入量产阶段,产能开始持续爬坡。[7] 5. L-PAMiD模组系列已在部分品牌客户验证通过,公司研发覆盖全频段,未来有望依靠自主可控能力不断提高市占率。[8] 2. 长安汽车（000625）：二季度业绩同环比高增,新车周期强势有助盈利持续改善 1. 2024H1公司实现营收767.23亿元,同比+17.15%,归母净利润28.32亿元,同比-63.00%,扣非归母净利润11.69亿元,同比-5.89%。[10] 2. 2024Q2归母净利润16.74亿元,同环比+145.10%/44.56%,扣非归母净利润10.57亿元,同环比均大幅增长。主要系"产品结构向上+降本成效初显+海外盈利释放"驱动。[10] 3. 深蓝方面,G318订单表现出色,将在2024H2开启大规模交付;深蓝S07预计于8月开启批量交付;深蓝L07、S05也将2024H2陆续上市,有望支撑深蓝品牌达成全年销量目标,迎来盈利拐点。[11] 4. 阿维塔方面,阿维塔012、阿维塔07已于近期发布并开启预售,阿维塔15、阿维塔11&12的增程版也将于2024年H2陆续发布。启源方面,长安启源E07预计于2024Q4上市,启源C798也预计将于Q4发布。新一轮产品周期开启,有望为公司业绩注入强劲增长动力支撑。[11]