报告投资评级 - 报告给予伯特利"买入"评级 [6] 报告核心观点 产品销量升级，营收持续兑现 - 2024H1伯特利实现收入39.7亿元，同比增长28.3% [8] - 智能电控/轻量化销量分别增长32%/61% [8] - 2024Q2实现收入21.1亿元，同比增长32.4%，环比增长13.5% [8] - 新增定点项目196项，同比增长35%，带动产品销量提升 [8] 毛利率环比改善，费用率基本稳定 - 2024Q2毛利率为21.4%，环比提升0.7个百分点 [8] - 2024Q2期间费用率为9.03%，保持稳定 [8] - 研发费用率2024Q2为6.26%，环比增加0.3个百分点 [8] 子公司表现良好，业绩有望持续兑现 - 子公司伯特利电子/威海伯特利/万达转向净利润率分别为9.4%/14.3%/8.8% [8] - 2024H1实现归母净利润4.57亿元，同比增长28.7% [8] - 2024Q2实现归母净利润2.48亿元，同比增长35% [8] 财务数据和估值 - 预计2024-2026年营收分别为100.1/130.2/165.9亿元，同比增速分别为33.9%/30.0%/27.5% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.8/15.8/20.5亿元，同比增速分别为32.8%/33.8%/30.0% [9] - 预计2024-2026年EPS分别为1.95/2.61/3.39元/股 [9] - 2024年市盈率19.1倍，市净率3.4倍 [9]