报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 2024-2026年公司预计EPS为1.73/2.10/2.68元/股,给予公司2024年25倍PE估值,对应合理价值为43.23元/股 [14] - 公司是国内领先的系统集成供应商,保持传统主业稳健发展的同时,积极布局汽车底盘轻量化、汽车电子、新能源车热管理和机器人等新兴业务,为公司长期增长奠定基础 [14] 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入122.2亿元,同比+33.4%;实现归母净利润14.6亿元,同比+33.1% [5] - 2024年第二季度公司实现营业收入65.3亿元,同比+39.3%;实现归母净利润8.1亿元,同比+25.9% [5] - 公司费用管控能力持续提升,2024年上半年毛利率、净利率和期间费用率分别为21.35/12.0/8.7%,同比分别-1.2/+0.0/+0.1pct [8] 公司产品及市场拓展 - 公司产品平台化战略持续推进,汽车电子类产品订单开始放量,空气悬架项目、智能座舱项目等订单逐步开始量产 [13] - 北美墨西哥产业园有序推进,欧洲市场开拓进展顺利,获得宝马全球项目订单 [13] - 波兰工厂二期正加紧筹划,为承接更多欧洲本土订单奠定基础 [13] 风险提示 - 汽车行业景气度下降 [16] - 行业竞争加剧 [16] - 产品推广不及预期 [16]