证券研究报告 证券 券商中报：经营持续承压，业绩降幅 收窄 华泰研究 2024 年 9 月 04 日│中国内地 专题研究 核心观点 24H1 上市券商/大型券商归母净利润同比-22%/-20%，大券商同比表现略好 于上市券商整体。大型券商重点变化： 1）资产负债表变动分化，资产规模 多有收缩；2）投资业绩显著分化，但 Q2 普遍环比改善；3）经纪、利息净 收入普遍下滑，投行股、债业务分化；4）参控股公募基金利润贡献相对稳 健，私募、另类子公司利润波动；5）国际业务利润规模分化，但同比多有 增长、头部业绩贡献提升；6）中期分红落地，提振市场信心。板块低估低 配，看好来自政策驱动下的结构性机会，个股推荐轻重并举的行业龙头中信 证券；优质央、国企券商中国银河、国泰君安；特色区域券商东吴证券。 资产负债规模收缩，投资业绩边际改善 资产负债表较年初变动分化，多数资产规模收缩，中信、银河、广发延续扩 表，金融投资规模分别较年初+13%、+8%、+2%，且多数受非方向性权益 投资增长驱动；建投总资产规模与年初基本持平；其余大型券商总资产下滑。 投资类收入绝对规模差异较为明显，中信收入超百亿元，稳居首位。从同比 变化看，广发 ...