整车消费：全球汽车消费平稳，国内出口和新能源增长强劲 1. 销量：整体较为平稳，汽车和电车国内景气度均高于海外 [1][2][3][4] - 24H1全球汽车销量3469万辆，同比+2.7%，其中国内销量983.6万辆，同比+3.0%，国内好于海外 [1][2] - 24H1全球电车销量711.4万辆，同比+21.6%，渗透率20.5%，其中国内410.9万辆，同比+32.9%，渗透率41.8%，海外增长放缓 [3][4] 2. 库存：乘联会口径库存处于平稳状态 [5][6] - 截至24年6月，国内乘用车库存344万辆，同比基本持平，6月库存56天，同比增加2天 [5] 3. 折扣：H1折扣率上升2.7pct，合资和豪华折扣率增长迅速 [6][7] - 6月国内总体折扣率21.2%，豪华/合资/自主分别为23.2%/22.5%/15.8% [7] 4. 消费价格结构分析：消费降级并未出现，两端价格带增速强劲 [8][9][10] - 20-30万价格带出现负增长，5-10万/30-40万/40万以上价格带销量增长迅速 [8][9] - 电车价格带结构与汽车整体保持一致，但20-30万占比高达22.3% [10] 国内格局：两端格局好于中间价格带 1. 5万以下市场：上汽通用五菱主导 [11][12] - 5万以下市场销量25.4万辆，上汽通用五菱占49.8%市占率 [12] - 电车渗透率74.3%，上汽通用五菱占36.5%市占率 [12] 2. 5-10万市场：比亚迪占据绝对优势 [13][14][15] - 5-10万市场销量261.3万辆，比亚迪占22.5%市占率 [13] - 纯电车型占61.1%市占率，插混占74.3%市占率 [14][15] 3. 10-15万市场：比亚迪亦占据绝对优势 [16][17] - 10-15万市场销量375.5万辆，比亚迪占18.6%市占率 [16] - 纯电车型占41.6%市占率，插混占67.7%市占率 [17] 4. 15-20万市场：国产替代空间较大，纯电比亚迪占主导，混动比亚迪和长安第一梯队 [18][19] - 15-20万市场销量179万辆，比亚迪占7.6%市占率 [18] - 纯电车型占21.2%市占率，插混占25.4%/25.1%市占率 [19] 5. 20-30万市场：国产替代空间大，纯电特斯拉主导，混动比亚迪主导 [20][21] - 20-30万市场销量164.2万辆，特斯拉占26.0%市占率 [20] - 纯电车型占56.1%市占率，插混占29.3%市占率 [21] 6. 30-40万市场：国产替代空间大，理想、赛力斯、蔚来、比亚迪份额差距不大 [22][23][24] - 30-40万市场销量116.8万辆，理想/赛力斯/华晨宝马/比亚迪占8.6%/6.8%/8.5%/5.1%市占率 [22][23] - 纯电车型占31.3%/22.5%/11.0%市占率，插混占33.8%/26.5%/17.1%市占率 [24] 7. 40万以上市场：赛力斯、理想销量挤进第二梯队 [25][26] - 40万以上市场销量37.4万辆，一汽大众/华晨宝马/赛力斯/理想占27.4%/25.4%/15.8%/13.2%市占率 [25] - 纯电车型占21.0%/20.3%/17.0%市占率，插混占45.8%/39.5%市占率 [26] 车企分析：出海抵消国内压力，q2整车业绩超预期 1. 销量：电动化和出海成为主要增长点，车企分化加剧 [45][46][47][48][49] - 24H1自主品牌市占率超60%，自主品牌车企销量稳健增长 [45] - 比亚迪/长城/长安/吉利等出海迈入快速增长期 [46] 2. 营收：同比增长持续，分化加速 [52][53] - 24H1统计口径内车企加总收入10766亿，同比+11.9% [52] - 传统自主车企和新势力/华为系车企营收均保持强劲增长 [53] 3. 利润：毛利率呈现波动，净利率普遍向好 [56][57][59][60] - 市场竞争加剧导致部分车企毛利率下滑，但新势力和华为系车企毛利率维持高位 [56][59] - 整体净利率普遍提升，长城/吉利/赛力斯等表现尤为出色 [60] 4. 现金流：整体呈现波动 [77][78][79][80][81] - 比亚迪/理想经营现金流转负，赛力斯/长城经营现金流转正 [77][78][79] - 上汽/广汽经营现金流波动较大 [80][81] 5. 库存：销量上涨进入去库周期，库存指标环比普遍下降 [83][84][85][86] - 24H1主流车企库存指标普遍下降 [84] - 比亚迪/理想/小鹏等库存指标有所上升 [85][86] 重卡：龙头公司兑现业绩，以旧换新+中期置换释放驱动行业周期上行 1. 销量：短期以旧换新带动增量，中期置换需求释放将驱动新一轮上行周期 [88][89][90][91][92][93] - 24H1重卡批发及出口销量增长8.4%，内需