报告的核心观点 - 电力行业用电量增速仍高于GDP增速,来水改善带动水电持续向好,火电后续或有望回暖[6][7] - 新材料行业合成生物技术具备绿色、降本等优势,下游景气回升+业绩向上修复的细分领域值得关注[9][10] - 生猪养殖行业资产负债率处于历史高位,但行业整体盈利时间或超出市场悲观预期,推荐相关标的[11][12][13] - 电子行业消费电子需求稳步复苏,MLCC业务持续受益AI产业趋势,推荐相关标的[42][43][44] 报告分类总结 电力行业 - 7月用电量增速仍稳,来水改善带动水电持续发力,火电成本端同环比改善[6][7] - 用电量增速高于GDP增速,新兴产业如光伏制造、AI数据中心等拉动用电需求增长[7] - 火电板块短期来看成本端利好,长期来看容量电价机制推进有利于盈利能力[7] - 水电板块短期来看来水改善,长期来看资本开支高峰已过,分红比例有提升空间[7] - 建议关注区域优势明显的火电龙头、全国性电厂以及来水预期改善的水电标的[7] 新材料行业 - 合成生物技术具备绿色、降本等优势,是新质生产力代表之一[9][10] - 下游景气回升+业绩向上修复的细分领域包括维生素、风电材料、涤纶工业丝及轮胎帘子布[10] - 折叠屏手机产业链有望受益于下游市场高增及三折设备带来的价值量提升[10] 生猪养殖行业 - 行业资产负债率处于历史高位,融资能力和融资空间已明显下降[12] - 产业对能繁母猪补栏的能力和意愿或已大幅减弱,市场对产能大幅回升预期过于悲观[12] - 生猪养殖板块的阶段性调整或进入尾声,推荐温氏股份、唐人神等标的[12][13] - 海大集团在本轮周期最差的时刻或已过去,估值处于历史底部区域[13] - 肉鸡养殖股历史大级别行情多来源于生猪和肉鸡的"周期共振",推荐圣农发展[13] 电子行业 - 消费电子需求稳步复苏,MLCC业务持续受益AI产业趋势[42][43][44] - 华为推出TruSense系统,英伟达Blackwell芯片Q4有望带来数十亿收入[13][14] - 推荐关注设备、材料、零部件的国产替代,AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求[16]