报告公司投资评级 - 投资评级为“增持-A”，维持评级，6个月目标价为7.7元，相当于2024年38.5倍动态市盈率 [4] 报告的核心观点 - 宁波韵升在2024年上半年业绩改善，主要得益于消费电子领域营收的显著增长和稀土价格的企稳 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年上半年，公司营业收入为23.07亿元，同比下降14.1%，但归母净利润和扣非归母净利润均实现扭亏为盈，分别为0.39亿元和0.40亿元 [1] - 2024年第二季度，公司营业收入为12.81亿元，同比增长2.01%，环比增长24.81%，归母净利润和扣非归母净利润也均实现扭亏为盈 [1] 稀土价格与营收 - 稀土价格在2024年第二季度震荡企稳，镨钕氧化物均价为38.1万元/吨，环比下降0.1%，但第三季度已自36.4万元/吨反弹至41.5万元/吨，上涨14%，预计将提振下游采购意愿，有利于公司业绩改善 [2] - 2024年上半年，公司钕铁硼产品营收为21.04亿元，同比下降12%，但第二季度主营业务营收为11.56亿元，环比增长21.94% [2] 下游市场结构 - 2024年上半年，公司在新能源汽车、消费电子和工业及其他领域的销售收入分别为10.02亿元、6.22亿元和4.80亿元，分别同比增长8%、22%和下降49%，在钕铁硼产品营收中占比分别为47.6%、29.6%和22.8% [2] - 在新能源汽车应用领域，公司市场占有率达20.4% [3] - 在消费电子应用领域，人工智能新技术应用拉动智能手机等消费电子终端出货数量增长，公司通过扩大战略客户订单份额，维持了竞争优势 [3] - 在工业及其他应用领域，工业自动化市场需求疲弱，导致相关领域应用需求不足，特别是欧美市场工业电机需求下降明显 [3] 未来展望与投资建议 - 预计公司2024年至2026年的营业收入分别为48.05亿元、60.04亿元和84.04亿元，净利润分别为2.17亿元、3.56亿元和5.22亿元，对应EPS分别为0.20元、0.32元和0.47元，目前股价对应PE为29.1、17.8和12.1 [4]