行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市"[5] 报告的核心观点 业绩环比改善，行业集中度上行 - 2024年上半年43家上市券商实现营业收入2350亿元（同比下降12.7%）、归母净利润640亿元（同比下降21.9%）[3] - 2024年第二季度单季度营业收入和归母净利润环比均有所改善[3] - 行业集中度上行,头部券商业绩表现相对较好,中小券商业绩分化较大[20][21] 资管相对稳健,自营与利息净收入降幅收窄 - 券商资管规模企稳回升,资管收入基本持平[33] - 经纪、投行业务承压,自营和利息净收入降幅收窄[7] 投资建议与风险提示 - 建议关注专业能力领先、合规风控完备的头部券商[48] - 证券板块估值和持仓处于历史底部,具有较高性价比和安全边际[49] - 主要风险包括权益市场大幅波动、投资者风险偏好降低、宏观经济下行等[51]