报告公司投资评级 - 维持"买入"评级及目标价4.0港元 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 1H24收入27亿港元,同比增长9%;毛利率同比改善6.5个百分点至78.8%,主要受益于APP业务收入占比提升 [2] - 调整后净利润为3.5亿港元,调整后净利率为12.7% [2] 游戏业务表现 - 重磅游戏增长强劲,新游戏Doomsday: Last survivors和Viking Rise表现强劲,合计占游戏收入的34% [2] - 《王国纪元》受生命周期影响,收入同比下降19%至13亿港元;随着玩法调整,8月份流水稳定在3000万美元,预计下半年流水维持相对稳定 [2] - Doomsday和Viking Rise计划在年末加大投放力度,预计下半年月流水将达到1200万美元及1000万美元水平,仍将保持较高增速 [2] APP业务表现 - APP业务收入为4亿港元,同比增长116%,收入占比提升至15% [2] - APP业务在今年年初完成业务转型,关闭了工具类软件,聚焦于内容服务导向应用,推动流水与用户回升,7月份流水攀升至1.2亿港元,下半年有望维持高位 [2] 财务预测 - 预计公司2024E/2025E收入58亿/64亿港元,调整后净利润6.5亿/8.5亿港元 [3] 投资风险 - 游戏表现不及预期 [2] - APP业务增长不及预期 [2]