报告核心观点 1. 公司 2024 年上半年营业收入高达 78.73 亿元，2024Q2 业绩增速环比明显提升 [7][8] - 2024 年上半年，公司实现营收 78.73 亿元（同比+44.19%），归母净利润 17.31 亿元（同比+56.17%），扣非归母净利润 17.07 亿元（同比+72.34%） - 2024Q2 单季度公司营收/归母净利润分别同比+47.88%/+74.62%至 43.91/10.67 亿元，增速环比 2024Q1 表现进一步提速；扣非归母净利润同比增加 101.51%至 10.82 亿元 渠道和产品建设情况 1. 继续推行全渠道精耕策略，全国化布局持续推进 [8] - 2024 年上半年广东区域/全国区域/全国直营分别实现销售收入 21.14/46.98/10.50 亿元，同比增速分别为+13.79%/+57.02%/+73.46% - 全国区域市场仍保持高速增长的趋势，其中西南/华北区域分别实现销售收入 9.22/9.87 亿元，同比+75.57%/+99.14% - 截至上半年末，公司经销商数量为 2982 家，较去年同期同比增长 6.65% 2. 核心大单品东鹏特饮保持高增长，东鹏补水啦增速亮眼 [8] - 2024 年上半年公司核心产品东鹏特饮销售收入为 68.55 亿元，同比增长 33.49% - 东鹏补水啦收入为 4.76 亿元，同比增长 281.12%，占比同比增长 3.76pcts 至 6.05% - 其他饮料收入为 5.31 亿元，同比增长 172.16%，占比同比增长 3.18pcts 至 6.76% 3. 原材料价格下降推动毛利率提升，费用管控得当带来利润释放 [8] - 2024 年半年度公司毛利率为 44.60%，同比+1.50pcts，主要是因为原材料价格下降 - 公司费用管控得当，各项期间费用率均有所下降 - 毛利率提升和期间费用率下降，带来盈利能力提升，公司净利率为 21.98%，同比+1.69pcts 盈利预测与投资建议 1. 公司发力广告投入提升品牌美誉度，以广东为大本营进行渠道精耕，同时持续推进全国化发展战略 [8] 2. 公司在饮料领域全面实施多品类产品矩阵战略，在核心单品保持高增长的同时，积极打造第二成长曲线 [8] 3. 根据最新财务数据上调盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 30.94/39.16/50.57 亿元，维持"增持"评级 [8][9]