投资评级和核心观点 - 报告给予公司"优于大市"评级,预计公司2024-2025年EPS分别为0.27元、0.30元,给予公司2024年动态8-10XPE,合理价值区间在2.162.70元人民币（2.362.95港元）[4] - 报告认为在管面积持续推升营收,增值服务表现优良[4] 公司业务表现 - 2024年上半年,公司实现收入2082.48百万元,同比增13.2%,股东应占利润170.5百万元,较2023年同期基本持平[1] - 在管面积推动物管收入稳健上升,2024年上半年物业管理服务收入为1713.98百万元,占营收82.3%,同比增加9.5%[3] - 截至2024年6月30日,公司合约面积约为80.08百万平方米,同比增长约9.2%;在管面积达到约68.12百万平方米,同比增长约12.7%[3] - 增值服务收入约为349.15百万元,同比上升32.8%,占营收16.8%[3] - 其他业务收入为19.36百万元,占营收0.9%,同比上涨82.2%[3] 财务表现 - 公司毛利率从2023年同期的21.4%下降至2024年的20.3%,下降1.1个百分点[3] - 基础物业管理服务毛利率为18.5%,较去年下降1.2个百分点;增值服务毛利率为24.9%,较去年下降6.0个百分点[3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4378.76、4925.04、5580.48百万元,净利润分别为323.59、361.77、394.83百万元[5] 行业地位 - 公司在管面积中,北京、上海、深圳、广州、成都、杭州、重庆等一线和新一线城市占比达75.4%,粤港澳大湾区和长三角两大核心经济圈占比达62.9%[3] - 公司第三方业务取得高质量增长,深耕大湾区、长三角两个核心优势区域,重点布局一线、新一线及其他高价值城市[3] 估值分析 - 报告给予公司2024年动态8-10XPE,合理价值区间在2.162.70元人民币（2.362.95港元）[4] - 与同行业可比公司相比,公司2024年PE估值处于中等水平[6][7]