报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024上半年实现营业收入39.7亿元,同比增长28%;实现归母净利润4.6亿元,同比增长29% [3] - 单二季度实现营业收入21.1亿元,同比增长32%;毛利率21.4%,同比下降1.3个百分点,环比上升0.7个百分点;归母净利润2.5亿元,同比增长35%,环比增长18%;净利率11.9%,同比上升0.1个百分点,环比上升0.6个百分点 [3] - 智能电控产品销量增长32.04%,盘式制动器销量增长14.99%,轻量化制动零部件销量增长61.17%,机械转向产品销量增长21.34% [4] 研发及产能布局 - 持续加大研发投入,WCBS1.5、WCBS2.0、电动尾门等新产品陆续量产,EMB和悬架新产品研发进展顺利 [4] - 为满足轻量化需求,国内轻量化生产基地正在进行三期项目建设;新增EPS和EPS-ECU年产能各30万套;墨西哥二期项目顺利推进 [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为94/116/141亿元,归母净利润分别为11.53/14.97/19.26亿元,EPS分别为1.90/2.47/3.18元 [4] - 给予公司2024年2732x PE,对应合理价值区间51.3460.85元 [4] 风险提示 - 中国市场乘用车销量下行、智能化不及预期、竞争格局恶化 [4]