投资评级 - 光大证券维持"优于大市"评级 [1] 报告核心观点 - 公司轻资本业务夯实基础,重资本业务优化布局,持续提升金融服务实体经济的能力 [5] - 合理价值区间为17.96-19.46元/股 [5] 公司经营情况 经纪业务 - 经纪业务收入12.4亿元,同比下降16.0%,占营业收入比重30% [5] - 全市场日均股基交易额9616亿元,同比下降6.4% [5] - 公司代销金融产品收入1.41亿元,同比下降21.6%,占经纪业务收入11.3% [5] - 公司两融余额315亿元,较年初下降8%,市场份额2.1%,较年初基本持平 [5] 投行业务 - 投行业务收入4.3亿元,同比下降30.0% [5] - 股权业务承销规模同比下降80.0%,债券业务承销规模同比下降3.4% [5] - 股权主承销规模10.1亿元,排名第22;其中IPO 1家,募资规模10亿元;再融资1家,承销规模1亿元 [5] - 债券主承销规模1715亿元,排名第11;其中地方政府债、中期票据、ABS承销规模分别为709亿元、422亿元、159亿元 [5] - IPO储备项目2家,排名第29,其中两市主板1家,创业板1家 [5] 资管业务 - 资管业务收入3.8亿元,同比下降19.8% [6] - 光证资管管理规模3680亿元,同比增长22.5% [6] - 光大保德信资产管理总规模915亿元,较年初下降8.4%,其中公募资产管理规模716亿元,较年初下降11.8% [6] 自营业务 - 投资收益(含公允价值)9.9亿元,同比下降54.0% [6] - 第二季度投资收益(含公允价值)3.9亿元,同比下降67.7% [6] - 公司权益自营投资业务立足绝对收益导向,积极应对市场变化;固收业务把握市场时机稳步增配优质债券,稳步扩大投资规模 [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年每股净利润分别为0.49元、0.61元、0.64元,每股净资产分别为14.97元、15.50元、16.20元 [7] 投资建议 - 给予公司2024年1.2-1.3xP/B,对应合理价值区间为17.96-19.46元 [5] - 维持"优于大市"评级 [5] 风险提示 - 交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑 [6]