证券研究报告 | 2024年09月03日 欧派家居（603833.SH） 优于大市 2024 年半年报点评： 经营短期承压，盈利能力稳中有升，大家居全案稳步落地 收入、利润双位数下滑，经营承压。公司发布 2024 年半年报，2024H1 实现 收入 85.8 亿/-12.8%，归母净利润 9.9 亿/-12.6%，扣非归母净利润 7.8 亿 /-27.5%；其中 2024Q2 收入 49.6 亿/-20.9%，归母净利润 7.7 亿/-21.3%， 扣非归母净利润 6.3 亿/-32.7%。在地产成交低迷、消费疲弱与客流分散化 趋势下，公司战略性增加品牌、电商引流等投入，经营短期承压。 经销零售拖累，直营、整装与海外稳健增长。2024H1 经销零售/整装/大宗/ 外贸/直营收入分别同比-23%/+9%/+1%/+27%/+17%，其中 Q2 经销/大宗/直营 收入分别同比-24.5%/-10.6%/-5.3%，终端需求不振叠加转型大家居磨合期， 经销零售承压；直营与整装业务增长较好，印证大家居模式的可行性；2024H1 公司电商引流成效明显，线上业务增长超 10%、有效引流客户数同比+10%， 赋能经销商超 ...