增持（维持） 证券研究报告 | 行业深度 gszqdatemark 2024 09 03 年 月 日 建筑装饰 Q2 盈利与现金流承压，静待下半年政策发力 Q2 板块业绩下滑幅度扩大，静待下半年增量政策发力。24H1 建筑上市公司整 体营收同降 3.4%，其中 Q1/Q2 分别同比+1.2%/-7.5%；实现归母净利润同降 10.8%，其中 Q1/Q2 分别同比-3.2%/-17.6%。Q2 板块收入增速转负，预计主 要因地方政府、地产商等业主资金偏紧，实物工作量落地偏慢；Q2 业绩下滑幅 度大于收入，主因：1）期间费用率上升；2）回款变慢、应收账款增加，致减 值明显增多。7 月底政治局会议明确释放下半年稳增长政策加码信号，美联储 有望降息进一步打开国内货币及财政政策空间，专项债、特别国债等有望加快 发行，后续板块基本面有望边际改善。 净利率及周转率下行致 ROE 下降，现金流净流出扩大。24H1/Q2 板块毛利率 分别为 10.30%/11.21%，分别同比变动+0.21/+0.57pct，主因部分央企地产 开发、投资运营业务盈利能力提升。24H1/Q2 板块期间费用率分别为 5.74%/6.01%，同比变 ...