报告评级和核心观点 投资评级：买入-A [1] 核心观点： - 公司是国内少有的产品具备全球竞争力的 EDA 公司,当前充分受益于国内半导体行业的发展和自主可控的机遇 [1] - 通过内生研发、外延收购及生态建设,公司逐步从制造类 EDA 向设计类全流程 EDA 拓展 [1][2] - 设计类 EDA 同比增长 90.5%,国产替代需求旺盛 [2][3] - 公司境内业务增速显著高于海外,受益于国产替代的旺盛需求 [3] - 公司的部分设计 EDA 工具可支持客户在 HBM 工艺方面的有关研发工作,有望受益于下游的旺盛需求 [3] 财务表现 - 2024H1 公司实现营业收入 1.96 亿元,同比下降 28.66% [1] - 2024H1 公司实现归母净利润-0.41 亿元,扣非归母净利润-0.19 亿元 [1] - 公司研发费用率上升至 63.59%,较 2023H1 提升 4pcts,维持较高水平 [2] - 预计公司 2024-2026 年收入分别为 4.21/5.39/6.90 亿元,归母净利润分别为-0.45/0.22/1.05 亿元 [9] 风险提示 1) 新产品研发进展不及预期的风险 [9] 2) 海外市场风险 [9] 3) 下游市场需求不及预期的风险 [9] 4) 无法找到收购或战略投资标的的风险 [9] 5) 技术人员流失的风险 [9]