报告的核心观点 1. 2024年上半年,实体企业盈利增速继续下滑,但出海收入贡献提升 [1][2][3][5] 2. 行业比较显示,出口链+涨价链景气占优,科技板块周期性景气回升 [25][26][27][28] 3. 关注出口链业绩兑现的持续性和科技板块景气回升的持续性 [34][35] 报告内容总结 1. 整体表现 - 2024H1实体企业净利润增速较2024年一季报进一步回落,全部A股/全部A股非金融的累计归母净利润同比增速分别为-3.23%/-5.94% [1][2][3] - 实体企业出口收入同比增长13.2%,海外收入占比较高的企业业绩表现更优 [5][6] - 主板盈利相对韧性,科创板盈利增速回落较大 [7] - 大市值公司盈利表现更具韧性 [7] - 中期分红公司数和金额进一步增加 [11] 2. 行业比较 - 上游周期:受益于商品涨价,多数行业盈利增速实现改善 [26] - 中游制造:整体业绩延续承压,但部分出海制造的业绩较好 [26] - 下游消费:服务消费延续高景气,农业实现扭亏为盈,家电、汽车受益于出海和国内"以旧换新" [27] - TMT:受益于周期性景气回升和出海,电子和通信盈利正增 [27] - 公用事业类:整体景气度边际回落,但公用事业、交通运输延续高景气 [27] - 金融地产:房地产行业业绩仍承压,银行、保险行业业绩边际改善 [28] 3. 投资扩产 - 多数实体行业资本开支持续负增,投产意愿延续回落 [22][23][24]