报告的核心观点 1. 近期A股市场资金面整体改善，主要体现在以下几个方面: [4][5] - ETF持续加速流入,为市场提供了主要支撑 [12][13] - 资金南下港股节奏明显放缓 [21] - 资金供需格局延续改善 [4] 2. 从资金供给端来看: [5] - 偏股型公募新发份额小幅回升 [6][7] - 两融资金出现净流出 [7][8][9][10] - 存量股票型ETF净申购规模达到770亿元 [12][13][14] 3. 从资金需求端来看: [15] - 股权融资节奏小幅改善,但整体水平仍处于低位 [15] - 产业资本转为小幅净增持 [16][17] - 限售解禁压力将显著回落 [18][19][20] - 南向资金流入节奏明显放缓 [21] 报告分类总结 1. 微观流动性整体分析 - ETF持续加速流入,资金南下港股节奏放缓 [4] - 资金供需格局延续改善 [4] 2. 资金供给分析 - 偏股型公募新发份额小幅回升 [6][7] - 两融资金出现净流出 [7][8][9][10] - 存量股票型ETF净申购规模大幅增加 [12][13][14] 3. 资金需求分析 - 股权融资节奏小幅改善,但整体水平仍低 [15] - 产业资本转为小幅净增持 [16][17] - 限售解禁压力将显著回落 [18][19][20] - 南向资金流入节奏明显放缓 [21] 4. 风险提示 - 宏观或货币政策出现超预期收紧 - 股市流动性出现超预期变化 - 客观数据对股价变动解释能力有限 - 数据测算误差 [22]