中国银河证券|CGS 以可控成本应对复杂问题 关于成立"国储公司"的探讨 首席经济学家：章俊 宏观分析师：张迪 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 宏观研究报告 以可控成本应对复杂问题 关于成立"国储公司"的探讨 历史的每一次转身,总有波澜和起伏,就如经济的转型过程中也总有起伏和阵 痛。但经济转型时期,当新动能占比仍然较低,而旧动能过快降低时,经济所面临 的压力和风险将显著加大。此时需要稳妥处置旧动能的"历史包袱",于我国经济 而言当前主要集中于房地产行业。对此,我们分析了地产持续下行的经济影响,并 提出一种"中央替代地方"的收储政策优化思路,以一次性可控成本可同时减轻居 民、房企和地方政府的短期风险压力,助力构建房地产和宏观调控政策的长期机制。 经济转型中的风险处置经验;回顾美国 1929年的大萧条和 2008年的两次经 济危机背后均有房地产的身影。其历史经验显示:解决房地产量级的经济问题,有 賴于中央政府信用托底居民和企业资产负债。其次,参照中、日两国银行业危机的 历史经验,其处理方式决定了宏观叙事的不同历史走向:一个通过果断剥 ...