报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入88.37亿元,同比下降2.68%;半年度实现归母净利润1.02亿元,同比下降76.07%,其中2024Q2实现归母净利润1.64亿元,环比扭亏为盈 [4] - 公司产量、销量均实现增长,鸡肉生食销售量54.66万吨,基础调理品销售量1.87万吨,深加工产品销售量13.54万吨,分别较2023年同期变动19.16%、-2.90%和12.49% [2] - 公司在各月的综合成本环比持续改善,养殖效率显著提升,二季度产品销量也有着明显增量,结合公司在产品端及渠道端的结构优化,推动公司整体业绩呈现出较强的韧性 [2] - 公司食品B端渠道进行重新调整和拆分,将食品B端渠道划分为重客渠道、餐饮系统渠道、熟食流通渠道及出口渠道,并制定了渠道增量和产品价值转化策略,2024年上半年公司整体出口业务较去年同期保持了同比29.46%的高速增长 [2] - 公司更加聚焦C端目标人群,通过"场景打造+爆品"的策略,继续扩大品牌资源投入的同时,强调提升转化率以及复购率;同时加大C端线下攻坚,通过S级门店打造、O2O业务持续提升以及优质经销商的培育等策略,提升C端线下销量 [2] 盈利预测和投资评级 - 我们调整2024-2026公司总营收为191.35/213.69/233.02亿元,归母净利润为6.79/13.54/11.1亿元,对应PE分别22/11/13倍 [3] - 随着后续需求改善,公司作为白羽鸡行业龙头,盈利能力或将改善,维持"买入"评级 [3]