报告核心观点 - 本期报告创新地使用指标中长期变动趋势及指标行业集中度两个维度提供了财报分析的增量信息。[1][2] - 24Q2 全 A 归母净利润累计同比增速较 24Q1 有所回升,全 A 24Q2 整体 ROE 环比不变,24Q2 下游可选消费业绩增速较高。[1][2] - 建筑材料、汽车、房地产等行业的营收集中度增加。中游制造业、金融房建等板块 ROE 连续多期同比负增长。[1][2] - 企业补库支出与资本开支意愿均下行。24Q2 国防军工补库明显,房地产去库明显。汽车、房地产等行业的存货集中度增加。[2][4][5] 报告分类总结 业绩总览 - 24Q2 全 A 归母净利润累计同比增速较 24Q1 有所回升,全 A 24Q2 整体 ROE 环比不变,24Q2 下游可选消费业绩增速较高。[1][2] - 24Q1、24Q2 营收累计同比增速持续下行,24Q2 下游可选消费业绩增速较高。[2][3] - 24Q2 综合、电子、有色金属、社会服务、计算机、基础化工等营收同比增速领先,建筑材料、汽车、房地产等行业的营收集中度增加。[2][3] - 农林牧渔、综合、社会服务等行业归母净利润同比增速领先。[3] ROE 与盈利能力 - 24Q2 整体 ROE 环比不变,下游必选消费 ROE 和毛利率表现亮眼。[4][5] - 中游制造业、金融房建等板块 ROE 连续多期同比负增长。[4][5] - 全 A 非金融 24Q2、24Q1 毛利率从 23 年底部持续回升,下游必选行业毛利率表现较好。[5][6][7] 周转效率与库存资本开支 - 24Q2 全 A 非金融存货周转率维持不变,应付账款周转率和应收账款周转率均提升。[6][8] - 24Q2 国防军工补库明显,房地产、商贸零售去库明显;汽车、房地产等行业的存货集中度增加。[5][8][9] - 24Q2、24Q1 企业扩产意愿较 2023 年二季度持续回落,但仍为正。[10][11] 超预期分析 - 从近一个月的盈利预测变化看,2024 年一致预测净利润中值上调率居前的行业为:有色金属、电子、农林牧渔、美容护理、银行。[66][67] - 从业绩公告后首个交易日的市场表现看,净利润断层现象出现概率较高的行业分别有钢铁、有色金属、食品饮料、美容护理、家用电器。[66][68]