萨姆规则的影响及对资产走势的指导意义 - 2024年6月美国失业率触及萨姆规则,但7月未连续触及[1][2] - 1980年以来,每当失业率连续触及萨姆规则,美联储均下调基准利率,但本次情况有所不同[1] - 劳动力供给增加是导致本次失业率触及萨姆规则但未连续触及的重要原因,但劳动力市场结构性因素正在改变[2][3] 资产走势的指导意义 - 不论是否连续触及萨姆规则,美国国债收益率下行,短端下行更为明显,利差扩张[8] - 股票指数月同比在触及萨姆规则前已处于下行趋势,并在失业率差扩大到最大前触底反弹[8] 数据分析 - 2024年6月美国失业率为4.1%,三月移动平均达到4.0%,高于前12个月最低3.5%0.5个百分点,触及萨姆规则[2] - 2024年7月失业率上升至4.3%,三月移动平均达到4.1%,前12个月最低值也上升至3.7%,未连续触及萨姆规则[2] - 1980年以来,除本次外,美联储降息均先于失业率触及萨姆规则[1]