报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024H1 实现营业收入 117.96 亿元，同比+10.85%；实现归母净利润 6.61 亿元，同比+0.94%；实现扣非净利润 5.56 亿元，同比+3.40% [1] - 2024Q2 实现营业收入 67.21 亿元，同比-14.84%、环比+32.42%；实现归母净利润 3.56 亿元，同比-59.57%，环比+17.19％；实现扣非归母净利润 2.65 亿元，同比-67.93%、环比-8.80% [1] - 2024Q2 公司销售毛利率 17.28%，环比-3.34Pcts；净利率为 5.47%，环比-0.72Pcts [1] 业务板块表现 1) 风机及配件销售：2024H1 实现对外销售收入 79.22 亿元，同比下降 16.2%；风机对外销售 4.01GW，同比增长 16.2% [2] 2) 电站业务：2024H1 电站运营收入 9.75 亿元，同比增长 17.0% [2] 3) 电站转让：2024 年 6 月公司拟出售全资子公司开鲁县明阳智慧能源 100%的股权、交易对价约 9.6 亿元，拟出售全资子公司奈曼旗明阳智慧能源 100%的股权、交易对价约 5.6 亿元 [2] 订单及项目储备 - 2024H1 公司新增风机订单 9.73GW，同比增长 28.4% [2] - 公司有望为德国 270MW 海风项目提供 16 台 18MW 的风机，以及有望为意大利 Renexia 的 2.8ＧＷ漂浮式海风项目提供风机 [2] - 截至 2024H1，公司在运营的新能源电站装机容量 2.71GW [2] 多元化布局 - 公司坚持风光储氢多元化布局 [3] - 报告期内获得全国首单陆上风电公募 REITs 及首单民营企业风电公募 REITs 批复 [3] 盈利预测与财务指标 - 预计公司 2024-2026 年营收分别为 311.9、416.6、446.2 亿元，增速为 12%/34%/7% [4] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 22.9、32.3、37.5 亿元，增速为 514%/41%/16%，对应 24-26 年 PE 为 9x/6x/5x [4]