报告公司投资评级 - 公司评级为"增持" [2] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收2.56亿元，同比增长27.12%，归母净利润0.48亿元，同比增长1.78%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长24.77% [3] - 2024Q2单季度，公司实现营收1.54亿元，同比增长33.37%，归母净利润0.33亿元，同比增长61.18%，扣非归母净利润0.28亿元，同比增长49.28% [3] - 公司新签订单增速较快，下游民用领域拓展顺利。2024H1公司新签订单同比增速44%，其中航空领域新签订单同比增长38%，汽车领域新增订单同比增速54%，五轴数控机床新签订单平均单价222万元/台（不含税） [3] - 毛利率小幅波动，期间费用率下降。2024H1公司毛利率为43.40%，同比下降2.04pct，净利率为18.91%，同比下降4.73pct,下降主要原因是投资收益同比减少。2024H1期间费用率21.19%，同比下降1.23pct [3] - 产能建设有序推进，未来高端五轴机床份额有望提升。大连厂区扩产进度稳步进行，采购的卧加产线已进入试运行阶段，龙门产线已进厂安装调试，宁夏科德和沈阳科德预计2025年可陆续投入使用 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年营收分别为681/927/1297亿元，同比增速分别为50.6%/36.2%/39.9% [3] - 2024-2026年归母净利润分别为1.43/1.97/2.80亿元，同比增速分别为40.2%/37.5%/42.3% [3] - 2024-2026年毛利率分别为43.7%/44.2%/44.5%，净利率分别为21.0%/21.2%/21.6% [3] - 2024-2026年ROE分别为10.9%/13.0%/15.6%，ROIC分别为9.8%/12.1%/14.7% [3] - 2024-2026年资产负债率分别为29.9%/33.6%/35.9%，净负债比率分别为0.5%/0.4%/0.2% [3]