报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入35.18亿元,同比上升26.90%;归母扣非净利润1.47亿元,同比上升50.11% [5] - 2024年上半年公司尼龙切片产品销量增长16.85%,价格上升8.71%;销售毛利率和销售净利率分别为8.22%/5.20%,同比上升1.14pct/1.25pct [5] - 三项费用率同比下降0.12个百分点至2.60%,其中销售、管理（含研发）、财务费用率同比变动-0.10、-0.27、0.25个百分点 [5] - 公司研发费用占收入比例为2.75%,同比下降0.20个百分点 [5] 公司新项目进展 - "聚合顺鲁化二期项目"设计产能22万吨/年,其中18万吨/年的产能公司预计2024年四季度可达到试运行状态 [6] - 可转债募投项目"年产18万吨聚酰胺6新材料项目"三条生产线已于2023年6月达到预定可使用状态 [6] - "年产12.4万吨尼龙新材料项目"、"年产8万吨尼龙新材料（尼龙66）项目"正在有序建设 [6] 行业发展情况 - 国产尼龙6切片质量水平得到稳步提升,进口逐步减少;2024年上半年中PA6切片累计表观消费量预计增加23.31% [6] - 国内己内酰胺生产能力、产量得到快速增长,价格趋势整体先跌后涨 [6] - 下游尼龙需求将保持增长态势,包括纺丝、工程塑料、薄膜等领域 [6] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司的EPS分别为0.80、1.00、1.21元 [7] - 参考同行业可比公司的估值,合理的估值区间为2024年13-16倍PE,对应的合理价值区间为10.40-12.80元 [11]