报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 业绩短期承压 - 2024H1公司实现营业收入23.47亿元，同比下降13.94%；实现归母净亏损0.81亿元，同比下降223.19%；实现扣非归母净亏损1.03亿元，同比下降712.22% [6] - 2024Q2公司实现营业收入12.59亿元，同比下降14.02%；实现归母净亏损0.01亿元，同比下降101.03%；实现扣非归母净亏损0.10亿元，同比下降112.79% [6] 金融业务保持稳定 - 金融业务实现收入9.36亿元，同比下降0.83%，基本持稳 [6] - 证券IT收入2.41亿元，同比下降19.65%；资管IT收入0.85亿元，同比增长58.74%；银行IT收入1.67亿元，同比下降16.67%；定制服务收入4.35亿元，同比增长15.98% [6] 非金融业务整体收缩 - 非金融业务实现收入14.03亿元，同比下降21.14% [6] - IT设备分销收入12.72亿元，同比下降19.00%；数字经济收入0.90亿元，同比下降47.02%；科技园租赁收入0.41亿元，同比增长5.99% [6] 持续投入核心技术 - 上半年研发费用2.69亿元，同比增加2.15%，研发费用率为11.47% [7] - 深化金证KOCA云原生平台，研发代码大模型K-code；持续推进新一代核心交易产品FS2.5和资管领域新一代投资交易A8系统的研发与升级 [7] 信创升级稳步推进 - 公司已完成证券行业全产品、全领域的信创改造适配，基于KOCA平台推出兼容信创的FS2.5及A8 [9] - 积极开展信创产品的落地实施，有力推动了行业的信创建设进程 [9] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为63.06/64.48/66.22亿元，同比增长1.4%/2.3%/2.7% [9] - 预计归母净利润分别为4.17/4.90/6.06亿元，同比增长12.9%/17.5%/23.7% [9] - 给予公司2024年动态PE26-30倍，合理价值区间为11.44-13.20元，维持"优于大市"评级 [9]