报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 1. 新品开发和海外拓展取得重大进展 [6] 2. 电站转让节奏有望加快 [8] 3. 风机出货量同比提升,但盈利水平依然承压 [5] 公司经营情况总结 1. 2024年上半年,公司实现营收117.96亿元,同比增长10.85%,归母净利润6.61亿元,同比增长0.94% [4] 2. 2024Q2,公司实现营收67.21亿元,同比减少14.84%,归母净利润3.56亿元,同比减少59.57% [4] 3. 风机出货量同比增长,其中陆上风机出货量增长18.84%,海上风机出货量增长1.96% [5] 4. 风机新增订单9.73GW,同比增长28.36%,在手订单45.36GW,较年初增加5.73GW [5] 5. 风机及相关配件销售收入79.22亿元,毛利率7.69%,同比下降6.56个百分点 [5] 6. 电站运营收入9.75亿元,同比增长17.03%,毛利率64.80%,同比上升0.48个百分点 [8] 7. 电站产品销售收入21.13亿元,毛利率44.56%,估计是公司主要的利润来源 [8] 未来发展展望 1. 公司加快电站转让节奏,中信建投明阳智能新能源封闭式基础设施证券投资基金已经正式发行,预计2024下半年电站转让业务的收入规模和利润贡献有望明显增加 [8] 2. 公司在风机大型化和海外市场拓展方面取得重大进展,未来三年海外风机累计交付量将达到4GW以上 [6]