报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024H1 公司实现营业收入 31.48 亿元，同比减少 17.5%，实现归母净利润-0.24 亿元，同比由正转负，实现销售毛利率 22.8%，同比下降 12.8% [9] - 2024Q2 公司实现营业收入 20.22 亿元，同比减少 3.5%，环比增长 78.5%，实现归母净利润 0.05 亿元，环比由负转正，实现销售毛利率 20.2%，同比下降 12.5pct，环比下降 7.3pct，销售净利率 1.2%，环比提升 2.9pct，由负转正 [9] - 受海外库存周期影响，公司逆变器海外销售规模下降，对公司业绩表现造成较大影响，同时盈利结构性下滑 [9] - 2024H1 公司逆变器销量约 27.85 万台，同比减少 33.6%，并网及储能逆变器销量均有所下滑 [9] - 公司注重技术研发和产品升级，持续加大研发投入，2024H1 公司研发投入 2.6 亿元，同比增长 23.8%，占营收总额比例 8.4%，同比提升 2.8pct [9] - 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 78.9/106.2/137.3 亿元，同比分别 7.3%/34.6%/29.3%；归母净利润分别为 4.9/9.4/12.8 亿元，同比增速分别为 42.7%/91.9%/36.5% [9] 分类总结 财务数据 - 2024H1 公司实现营业收入 31.48 亿元，同比减少 17.5%，实现归母净利润-0.24 亿元，同比由正转负，实现销售毛利率 22.8%，同比下降 12.8% [9] - 2024Q2 公司实现营业收入 20.22 亿元，同比减少 3.5%，环比增长 78.5%，实现归母净利润 0.05 亿元，环比由负转正，实现销售毛利率 20.2%，同比下降 12.5pct，环比下降 7.3pct，销售净利率 1.2%，环比提升 2.9pct，由负转正 [9] - 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 78.9/106.2/137.3 亿元，同比分别 7.3%/34.6%/29.3%；归母净利润分别为 4.9/9.4/12.8 亿元，同比增速分别为 42.7%/91.9%/36.5% [9] 业务情况 - 受海外库存周期影响，公司逆变器海外销售规模下降，对公司业绩表现造成较大影响，同时盈利结构性下滑 [9] - 2024H1 公司逆变器销量约 27.85 万台，同比减少 33.6%，并网及储能逆变器销量均有所下滑 [9] - 公司注重技术研发和产品升级，持续加大研发投入，2024H1 公司研发投入 2.6 亿元，同比增长 23.8%，占营收总额比例 8.4%，同比提升 2.8pct [9]