报告行业投资评级 医药行业整体呈现底部企稳迹象,下半年结构性行情值得期待。[15] 报告的核心观点 1. 2024上半年医药行业内部分化严重,期待下半年边际改善[7][8][9][10][12] - 2024上半年医药公司营收和利润同比均有所下滑,其中药品(创新药+化药)整体表现较好,原料药和血制品保持稳健增长,而疫苗、医疗服务、CXO和科研服务等产业链下滑明显 - 2024Q2相比Q1,整体依然承压,但行业整顿、基数等原因导致情况有所改善 2. 医药指数呈现底部企稳迹象,下半年结构性行情值得期待[15][16][18][19][20][21][22] - 本周、本月、年初至今医药指数涨跌幅分别为2.02%、-3.28%和-23.51%,相对沪深300指数有较好的超额收益 - 个股方面,本周以中报业绩落地公司表现较强,部分公司业绩预期落地有触底反弹趋势 - 细分赛道方面,医疗服务、医疗器械及医药商业相对表现较好,中药和化学制剂相对表现较差 3. 医药行业估值处于历史低位,基金持仓相对较低,有望边际企稳[23][24][25][26] - 截至2024年8月30日,申万医药板块整体PE估值为25.95X,处于历史相对底部位置 - 各细分板块中,化学制剂、化学原料药和医疗器械等估值相对较高,医疗服务和医药商业估值相对较低 - 医药行业成交额占A股比例有所下降,但仍维持在较高水平 根据目录分别进行总结 1. 医药行业2024上半年内部分化严重,期待下半年边际改善[7][8][9][10][12] - 2024上半年医药公司营收和利润同比均有所下滑,细分领域表现分化严重 - 预计下半年行业基本面有望逐步企稳回升,业绩有望逐季度边际好转 2. 行业观点:医药指数呈底部企稳迹象,下半年结构性行情值得期待[15][16][18][19][20][21][22] - 医药指数近期表现较好,相对沪深300有较强的超额收益 - 个股和细分赛道方面,中报业绩落地和边际改善的公司和领域表现较强 - 行业估值处于历史低位,基金持仓相对较低,有望边际企稳